2025Q1醫(yī)藥行業(yè)分化前行，葛蘭堅守長期賽道錨定創(chuàng)新機遇
2025 年一季度，醫(yī)藥行業(yè)在政策引領(lǐng)與市場波動交織下，展現(xiàn)出復雜而多元的發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化特征顯著。
政策層面，一季度多項舉措為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展錨定方向。國家加速醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，尤其推動中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級；藥品追溯與試驗數(shù)據(jù)保護工作穩(wěn)步推進，2026 年將實現(xiàn)醫(yī)藥機構(gòu)藥品追溯碼全量采集上傳；藥品上市注冊審批流程簡化提速，港澳中成藥內(nèi)地上市及流感疫苗批簽發(fā)效率提升；縣域醫(yī)共體信息化建設(shè)規(guī)范出臺，提升基層醫(yī)療服務(wù)效能；醫(yī)保支付方式改革深化，按病種付費醫(yī)保經(jīng)辦管理規(guī)程落地；進口醫(yī)療器械境內(nèi)生產(chǎn)事項辦理持續(xù)優(yōu)化，吸引外資高端醫(yī)療器械生產(chǎn)向中國轉(zhuǎn)移。
市場表現(xiàn)上，申萬醫(yī)藥指數(shù)總體平穩(wěn)上漲 2.30%，但內(nèi)部板塊分化明顯。創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)亮眼，化學制藥板塊上漲 5.9%，醫(yī)療研發(fā)外包板塊漲幅達 12.4%，而中藥板塊則出現(xiàn)調(diào)整。這一分化態(tài)勢反映出市場對不同細分領(lǐng)域發(fā)展前景的差異化預(yù)期。
在此背景下，葛蘭在中歐醫(yī)療創(chuàng)新一季報中闡述其投資策略。她指出，創(chuàng)新藥領(lǐng)域前沿技術(shù)研發(fā)加速，國內(nèi)企業(yè)與海外跨國公司達成多項重磅合作，國產(chǎn)創(chuàng)新藥國際化能力顯著提升；醫(yī)療器械方面，國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備市場招投標數(shù)據(jù)一季度顯著回升。基于對行業(yè)長期發(fā)展趨勢的判斷，結(jié)合企業(yè)盈利周期、歷史估值水平和經(jīng)營趨勢，葛蘭繼續(xù)重點配置創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費醫(yī)療等領(lǐng)域。
展望二季度，葛蘭對醫(yī)藥行業(yè)前景保持樂觀。她認為，創(chuàng)新藥領(lǐng)域全球合作持續(xù)推進，關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)披露值得期待，中國企業(yè)在 ADC、多抗、多肽等領(lǐng)域的競爭力獲全球認可，海外企業(yè)正積極推進國內(nèi)品種的全球臨床試驗，國際會議期間國內(nèi)企業(yè)多項重要臨床數(shù)據(jù)也將披露，AI 制藥技術(shù)對研發(fā)效率的提升同樣值得關(guān)注。此外，消費醫(yī)療復蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代也是其看好的方向。
葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康基金堅守長期價值投資理念。對于投資者而言，在當前醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境不斷優(yōu)化、創(chuàng)新活力持續(xù)釋放的背景下，若對行業(yè)未來充滿信心，當下或許是布局醫(yī)療板塊、分享行業(yè)長期發(fā)展紅利的合適時機。
