新規(guī)定的實(shí)施將很快導(dǎo)致指數(shù)基金的發(fā)展
從2月1日起，公募基金經(jīng)理指數(shù)基金的發(fā)展將受到新規(guī)定的約束。除了對(duì)基金經(jīng)理的職業(yè)能力作出定性規(guī)定外，新規(guī)還更加注重對(duì)指數(shù)成份股數(shù)量和前五大權(quán)重指標(biāo)的比例作出明確限制。
分析人士指出，相關(guān)限制性政策的出臺(tái)正是針對(duì)ETF產(chǎn)品申報(bào)混亂的“大躍進(jìn)”。在市場環(huán)境改善的基礎(chǔ)上，指數(shù)基金有望成為投資者多維度參與市場的重要選擇工具，也有望不斷向市場引入中長期增量資金。
根據(jù)上交所、深交所近日發(fā)布的《指數(shù)基金發(fā)展指引》，從2月1日起，擬發(fā)展指數(shù)基金并在證券交易所上市的基金經(jīng)理，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：標(biāo)的指數(shù)為非寬泛型股指的，數(shù)量為標(biāo)的指數(shù)成份股數(shù)量不少于30只；標(biāo)的指數(shù)單只成份股數(shù)量不少于30只，權(quán)重不超過15%，前五大成份股合計(jì)權(quán)重不超過60%。
華西證券金融工程分析師張琳表示，這兩個(gè)限制性條件是為了降低指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殡S著個(gè)股數(shù)量的減少，指數(shù)會(huì)聚焦某一細(xì)分行業(yè)或主題，指數(shù)走勢的波動(dòng)可能加大，個(gè)股權(quán)重對(duì)指數(shù)的影響也會(huì)加大。對(duì)權(quán)重股的限制可以避免少數(shù)個(gè)股對(duì)指數(shù)產(chǎn)生過大影響。
《指引》還指出，從2月1日起，新開發(fā)指數(shù)的發(fā)行時(shí)間不得少于6個(gè)月，而中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的指數(shù)基金發(fā)行時(shí)間要求可適當(dāng)放寬。值得一提的是，在此前的準(zhǔn)則草案中，新發(fā)展指數(shù)的發(fā)布時(shí)間不少于一年。公募基金人士指出，如果標(biāo)的指數(shù)一年后發(fā)布，基金產(chǎn)品將陸續(xù)發(fā)行，或?qū)鸾?jīng)理的長期產(chǎn)品布局能力和指數(shù)設(shè)計(jì)的前瞻性預(yù)測能力提出更高要求。在最終準(zhǔn)則中，采用了“六個(gè)月”的最短時(shí)限。未來，基金公司仍將考慮具有良好長期前景的品種。
此外，在流動(dòng)性方面，《指引》指出，過去一年加權(quán)占比超過90%的成份股證券日均換手量應(yīng)在其所在證券交易所所有上市股票的前80%之內(nèi)。張琳指出，目前公布的可投資性指數(shù)大多不包括交易排名較低的股票。由于市場價(jià)值通常與交易金額正相關(guān)，因此也可以視為流動(dòng)性篩選的另形式?！比绻谥笖?shù)編制規(guī)則中加入新的流動(dòng)性篩選條件，一般來說，對(duì)指數(shù)走勢影響不大，因?yàn)槌山唤痤~較低的個(gè)股權(quán)重一般較低，剔除后對(duì)指數(shù)的影響有限。”
