今天說說一位深耕研究15年的老兵
中歐基金是近幾年權(quán)益業(yè)績非常突出的基金公司之一。
據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，中歐基金旗下主動權(quán)益類基金過去六年表現(xiàn)尤為突出，股票投資主動管理收益率為193.79%，遠(yuǎn)高于行業(yè)同期平均收益。
獲得以上業(yè)績，除了直接操盤的基金經(jīng)理的貢獻(xiàn)，還有一位幕后英雄---中歐基金研究平臺的組建者——盧純青。
低調(diào)的中歐研究平臺組建者
相較于中歐基金其他頗受投資者關(guān)注的基金經(jīng)理，常年扎根于研究工作的盧純青顯得相對低調(diào)。
公開資料顯示，她歷任北京畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)（2004.7-200 5.4），中信基金（后和華夏基金合并）研究員（2005.5-2008.6），銀華基金研究部副總監(jiān)（2008.6 -2014.8）。2014年8月加入中歐基金歷任研究總監(jiān)，同時也是公司分管投研的高管副總經(jīng)理。
從這份公開的簡歷，至少可以挖掘出數(shù)個要點(diǎn)。
其一，盧純青具15年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，不但資深，而且有全景的研究視野。據(jù)了解，曾擔(dān)任銀華基金研究部副總監(jiān)（主持工作），歷任消費(fèi)組組長、金融地產(chǎn)組組長、和總監(jiān)助理，而在中信基金時，負(fù)責(zé)公用事業(yè)、金融、地產(chǎn)、汽車行業(yè)的研究工作。
其二，作為中歐基金引進(jìn)的高管，擔(dān)任中歐基金分管投研的副總經(jīng)理，搭建了中歐專家研究團(tuán)隊(duì)和公司投研人才梯隊(duì)。在這過程中，中歐基金涌現(xiàn)了一批從行業(yè)研究員晉升的出色基金經(jīng)理。
2019年起，中歐基金的研究平臺再次做出改變和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，把“小團(tuán)隊(duì)制”改成“中央研究平臺”的結(jié)構(gòu)，新平臺的研究總監(jiān)仍由盧純青出任。
“中歐三年前就開始做部分的共享平臺，走到今年，大家終于達(dá)成共識，下定決心，要把縱向分散于各個策略組的研究力量凝聚起來，組建橫向的管理架構(gòu)，獲得了一個在廣度、深度、精度上都更勝以往的‘沉淀出來’的研究團(tuán)隊(duì)。”中歐董事長竇玉明曾在訪談中介紹說。
一位很“猛”的基金經(jīng)理
當(dāng)中歐的權(quán)益投資四處開花、投資業(yè)績排名進(jìn)入行業(yè)前列、成為公募基金主動權(quán)益投資能力頭部的基金公司后，盧純青做出了第二個改變，出任了基金經(jīng)理。
數(shù)據(jù)顯示，2020年6月24日，盧純青正式成為基金經(jīng)理，單獨(dú)管理中歐先進(jìn)制造股票基金。這也是盧純青從業(yè)15年以來第一次管理公募產(chǎn)品。
中歐先進(jìn)制造成立于2018年1月19日，包括現(xiàn)任基金經(jīng)理盧純青在內(nèi)先后經(jīng)歷了兩位基金經(jīng)理的管理，截至今年1月31日，該基金自成立以來的年化回報(bào)高達(dá)40%，同期申萬制造年化收益9%，中證新能源年化收益24%。（數(shù)據(jù)來源wind）
最近一年，該基金在同類基金的排名第2（wind普通股票型基金）。其中，盧純青管理期間的收益88%，在454只同類基金中排名第6位（wind基金分類）。
突出的業(yè)績，使得中歐先進(jìn)制造的規(guī)模迅速提升，2020年6月末的1億元左右增加到2020年底的近20億元。“我們對于本基金進(jìn)行了比較徹底的倉位調(diào)整，以表達(dá)我們對于未來新能源產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)定看好，以及對于中國制造業(yè)企業(yè)在這一輪能源革命的進(jìn)程中的表現(xiàn)，具備足夠信心。所以在未來及很長一段時間，本基金將最主要的倉位，集中配置于新能源產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)。”盧純青在四季報(bào)中表示。
由于沒有更多的數(shù)據(jù)，難以全面的展現(xiàn)盧純青的風(fēng)格。從2020年三季報(bào)和四季報(bào)來看，在前十大重倉股集中度上，中歐先進(jìn)制造的前十大重倉股集中度維持在50%左右，和同行相比屬于相對適中。
研究即投資
最新的消息是，盧純青將基于多年的研究根底發(fā)行一只新基金---中歐研究精選（A類：011435），同時這只產(chǎn)品亦是由基于研究團(tuán)隊(duì)支持的基金。此外，該基金還有一位擬任基金經(jīng)理---金牛基金經(jīng)理葛蘭。
十幾年的研究和管理工作，落實(shí)到投資中，一句話可以概括盧純青的特征為：聚焦景氣行業(yè)，挖掘成長個股。
盧純青說，可以從四個維度跟蹤行業(yè)景氣度變化，分別為商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)周期、行業(yè)空間和競爭格局，要自下而上的落實(shí)到個股的財(cái)務(wù)指標(biāo)驗(yàn)證上，辯證的看待景氣周期。
其中，商業(yè)模式包括技術(shù)驅(qū)動、成本領(lǐng)先、高毛利低周轉(zhuǎn)等；產(chǎn)業(yè)周期包括供需變化、庫存變化、技術(shù)變革等；行業(yè)空間包括天花板是否不斷變高，滲透率是否快速提升等；競爭格局則是進(jìn)入壁壘和行業(yè)集中度等觀察角度。
而在挖掘成長個股上，盧純青認(rèn)為，投資企業(yè)就是投資人，因此她最看重管理層的價值觀，是否正直誠信。
“成長股高增長階段的時點(diǎn)判斷，看成長的前期投入和收獲期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)演變，而價值股的高增長階段，判斷時點(diǎn)主要看階段性供需、量價變化導(dǎo)致資產(chǎn)回報(bào)率變化、少有的產(chǎn)能擴(kuò)張機(jī)會等等。”
“該基金將會堅(jiān)持采取穩(wěn)健建倉，配置上會堅(jiān)持行業(yè)分散。”盧純青表示。
