后地產(chǎn)時(shí)代，三棵樹產(chǎn)業(yè)布局謀變求新
隨著三棵樹2023年報(bào)及2024年一季報(bào)的披露，這家民族涂料龍頭企業(yè)再次成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。年報(bào)顯示，2023年三棵樹實(shí)現(xiàn)營收124.8億元，同比增長10%；歸母凈利潤1.74億元；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額14.08億元，同比大增47%。在地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的大背景下，三棵樹交出了一份充滿韌性的成績單。
客觀而言，前幾年房地產(chǎn)行業(yè)的下行周期，給三棵樹帶來了一定的陣痛。部分房企出現(xiàn)違約，應(yīng)收賬款回收難度加大，公司不得不計(jì)提了較多的信用減值損失。不過從最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，相關(guān)爆雷地產(chǎn)壞賬計(jì)提基本結(jié)束，目前的地產(chǎn)合作則主要采取現(xiàn)款現(xiàn)貨模式，嚴(yán)格控制大額應(yīng)收。今年一季度末，三棵樹的應(yīng)收賬款規(guī)模較2023年年末及去年同期，都有明顯減少。地產(chǎn)帶來的負(fù)面影響進(jìn)一步降低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。而且從中長期看，地產(chǎn)下行倒逼三棵樹加速"去地產(chǎn)化"進(jìn)程，反而成為公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、培育新增長極的"催化劑"。
過去二十年，三棵樹抓住了地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展的歷史性機(jī)遇，營收規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長。而早在地產(chǎn)下行之前，當(dāng)所有涂企都還在跟地產(chǎn)緊密捆綁中，三棵樹又極具前瞻性地開始壓縮高風(fēng)險(xiǎn)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，不斷發(fā)力非地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
近年來，三棵樹著力開拓央企、國企、工業(yè)園區(qū)等優(yōu)質(zhì)客戶，同時(shí)發(fā)力醫(yī)院、學(xué)校等民生工程，并積極響應(yīng)國家鄉(xiāng)村振興號(hào)召，持續(xù)深耕美麗鄉(xiāng)村市場(chǎng)。同時(shí)還圍繞“大家居”加速整合，線上全渠道鋪設(shè)，深耕電商；線下則以家居賣場(chǎng)體驗(yàn)店、藝術(shù)涂料體驗(yàn)店等模式，拉動(dòng)高端零售轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步拓展銷售半徑。多點(diǎn)開花、全面布局，成為三棵樹打開成長空間的關(guān)鍵鑰匙。
經(jīng)過幾年深耕，三棵樹的轉(zhuǎn)型成果已經(jīng)顯現(xiàn)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年三棵樹經(jīng)銷/直銷收入分別為101.69/20.64億元，同比分別變動(dòng)+18.29/-10.87%，地產(chǎn)直銷業(yè)務(wù)占比已經(jīng)降到了極低水平，零售業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢(shì)，在公司收入的比重持續(xù)提升。如今三棵樹在全國擁有20萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，小B渠道客戶數(shù)量持續(xù)增加，京東、淘寶關(guān)注人數(shù)全面超越立邦等傳統(tǒng)外資品牌。
隨著存量房時(shí)代的到來，家裝翻新、舊改等需求有望迎來爆發(fā)。憑借扎根縣域、下沉終端的渠道優(yōu)勢(shì)，以及切合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品組合，三棵樹將充分受益。
與此同時(shí)，我們看到，三棵樹已經(jīng)將觸角伸向了更廣闊的"藍(lán)海"賽道。去年，公司明確提出了"新二十年"發(fā)展戰(zhàn)略，開啟了從建筑涂料向工業(yè)涂料進(jìn)軍的新征程。事實(shí)上，在經(jīng)歷了多年的技術(shù)積累后，三棵樹已悄然在工業(yè)涂料領(lǐng)域嶄露頭角。如北京冬奧會(huì)國家短道速滑隊(duì)的頭盔涂裝、內(nèi)蒙古某大型風(fēng)電場(chǎng)的防腐涂裝等，都飽含著三棵樹的智慧結(jié)晶。未來，隨著在新能源、船舶、航空航天等領(lǐng)域研發(fā)的深入，三棵樹有望打破外資巨頭的壟斷，實(shí)現(xiàn)民族涂料企業(yè)在高端賽道的"彎道超車"。
（三棵樹·冬奧短道速滑頭盔）
當(dāng)然，對(duì)于三棵樹而言，實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展愿景仍需攻堅(jiān)克難。面對(duì)立邦等外資巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)，三棵樹還需持續(xù)提升品牌影響力。而在工業(yè)涂料領(lǐng)域，公司在技術(shù)積累、人才儲(chǔ)備等方面，與國際領(lǐng)先企業(yè)相比還存在一定差距。這需要三棵樹在自主創(chuàng)新的道路上久久為功，持續(xù)加大研發(fā)投入，同時(shí)更加開放地引進(jìn)外部人才，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研深度融合。唯有如此，方能撬動(dòng)更大的成長空間。
后地產(chǎn)時(shí)代，房地產(chǎn)行業(yè)或仍陰晴不定，但居民美好生活的需求始終在涌流。隨著重涂市場(chǎng)崛起，中國涂料市場(chǎng)仍有巨大的成長潛力。對(duì)于三棵樹而言，關(guān)鍵是要找準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展大勢(shì)，在危機(jī)中育新機(jī)，在變局中開新局，最終實(shí)現(xiàn)全方位的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
